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豆油周评

美国经济数据不佳以及产区天气良好提振丰产前景，优良率高达72%，本周美豆滞涨回落，截止周五下午三点，美豆11月892周比跌7.25美分，大连盘油脂也震荡温和走低，连豆油9月6262周比跌32，沿海一级豆油6410-6540周比大多涨10-50个别跌30，大豆到港庞大及油厂开机率超高，本周压榨量重回200万吨上方，而随着盘面回调，中下游采购积极性也减弱，本周豆油成交量降至13.12万吨周比降67%，上述利空拖累油脂滞涨震荡整理。但洪水影响产量及出口良好，马棕7月末库存可能降至170-180万吨低位，而目前豆油库存明显低于往年同期，同时油厂豆油未执行合同处于历史高位，加上国内棕油及菜油库存也处低位，叠加在互关一处领事馆后，美媒称美国打算大幅削减中国驻美外交人员，中美紧张关系担忧难消，全球货币超发带来的通胀预期担忧也仍在，均为油脂市场奠定良好支撑，周三开始连续回升，预计美国新豆上市压力集中显现之前，油脂整体走势较强格局仍有望延续

棕榈油周评

截止周五，连棕油5月5680周比跌22，棕油现货5880-6000周比跌20。因美国作物天气良好，本周美豆期价下跌，另外市场对后期产量及库存恢复预期令马棕油期价震荡下跌，同时，大豆到港庞大及油厂开机率超高，均打压本周国内棕榈油震荡下跌。但洪水影响产量及出口良好，马棕7月末库存可能降至170-180万吨低位，而目前豆油库存明显低于往年同期，加上国内棕油及菜油库存也处低位，中美紧张关系担忧难消，全球货币超发带来的通胀预期担忧也仍在，预计美国新豆上市压力集中显现以及棕油低库存局面扭转之前，棕榈油整体走势高位偏强运行格局仍未改变。

菜油周评

因菜油现货紧张，油厂主要执行合同为主，提振菜油市场，截止本周五，郑商所菜油期货2009合约收盘8660元/吨，较上周8530元/吨涨130元/吨，沿海油厂进口四级菜油报价8880-8910元/吨，较上周涨120-130元/吨。中加关系仍紧张，菜籽进口受限，菜籽压榨量处于较低水平，菜油现货基本售罄，油厂主要执行合同为主，目前沿海菜油库存也仅有22.4万吨处于历年同期低位水平，而国内棕油库存亦降至34万吨周比降6%，及近期马来西亚出现的洪水，导致产出受损，而出口尚可，ITS称马来西亚7月棕榈油出口量环比增5.83%，市场预期马棕7月末库存可能降至170-180万吨低位，提振马盘走强，从而给油脂市场带来潜在支撑，加上中美关系依旧紧张，继此前中美互关一地领事馆事件之后，日前美媒报道称美媒称特朗普政府正打算大幅削减中国驻美外交人员，市场担忧其影响第一阶段贸易协议的执行并影响后期国内10月份以后的美豆进口，这也利多国内市场。但大豆到港庞大，油厂开机率维持高位，且菜油较豆油及棕榈油高出太多，买家采购谨慎。不过菜油货源仍紧张，预计短线菜油现货或维持高位运行，成交则仍清淡。

周评

02

饲料类：豆粕、菜粕、棉粕、花生粕、葵花粕

豆粕周评

中西部天气条件良好提振产量前景，本周美豆下跌，截止周五下午三点，美豆11月892周比跌7.25美分，本周连粕也滞涨回落，9月合约收2920周比跌80，沿海油厂豆粕现货在2900-3020跌10-50。7-8月大豆月到港量大，本周油厂压榨量重回200万吨上方的超高水平，且前两周积极补库之后，本周买家转为观望，豆粕成交转淡，总成交62万吨，周比大降62%，拖累粕价滞涨回调整理。但生猪存栏持续增长，水产养殖进入旺季，且相比杂粕，豆粕性价比优势明显，需求好转，而不少油厂8月的豆粕基本已销售完毕，部分油厂远月销售比例也高，目前执行合同为主，及中美紧张关系担忧难消，油厂挺价意愿较强，豆粕价格下跌空间受限，一波回调整理之后或仍有望回升。

菜粕周评

美国中西部大部分地区天气条件良好提振美豆丰收预期，且路透社调查结果显示，2020/21年度巴西大豆产量预计超过1.3亿吨，巴西大豆有望再度丰产，抑制美豆价格，截止本周五下午15：00，CBOT大豆11月合约为892美分，较上周五899.25跌7.25美分。本周郑菜粕收于2392元/吨，较上周2454跌62，沿海进口菜籽压榨的菜粕价格在2300-2390元/吨，较上周跌10-30元/吨。因榨利良好吸引中国积极采购，7-8月大豆月均到港量超千万吨，油厂开机率仍超高，及传言称中国或抛储300万吨转基因大豆，腾出库容，应对10月份后大量到港的美豆，且前两周积极补库之后，中下游采购谨慎，本周豆粕成交转淡，粕价迎来回调整理，截止本周五，沿海豆粕价格2900-3020元/吨一线，较上周跌10-50元/吨，从而拖累菜粕市场。但中加关系继续紧张，后续菜籽进口量受限，菜籽压榨量处于较低水平，及水产养殖进入旺季，养殖业逐步复苏，而中美关系紧张担忧以及美豆仍处于天气炒作敏感期，豆粕整体仍偏强，或支持菜粕价。鉴于盘面跌幅明显，买家暂可观望等待跌稳再逢低适量补库

棉粕周评

目前棉籽整体货源量偏少，且由于新疆疫情持续蔓延，形式严峻，管控更加严格，新疆到内地的运输成本增加，棉籽价格处于高位，且棉油厂开机率处于偏低位，且养殖业逐渐复苏，水产需求处于旺季，厂家无库存压力，基本面支撑棉粕市场行情。尽管7-8月大豆月到港量大，油厂开机率仍超高，但中美紧张关系担忧及货源紧张，预计下周棉粕价格或仍震荡偏强。

花生粕周评

本周花生粕价格大多上涨。美媒称美国打算大幅削减中国驻美外交人员，中美紧张关系担忧，及养殖业逐步复苏，油厂挺价意愿较强，此外花生油厂开机率不高，花生粕产出亦不多，持货企业挺价，均提振花生粕行情。但7-8月大豆月到港量大，油厂开机率仍超高，且花生粕属于小品种粕类之一，市场占有率较小，终端需求受限，抑制花生粕行情涨幅。总的来看，预计近期花生粕整体或将维持坚挺走势。

葵花粕周评

本周国内葵花饼粕价格稳中上涨，当前水产养殖进入旺季，养殖需求逐步恢复，且生猪存栏持续增加，粕类需求逐步增加，油厂挺粕价意愿强烈，加上中美关系不确定性加剧，新的炒作点随时可能出现，均支撑葵花粕价格，但是近期大豆月均到港超千万吨，油厂开机率维持超高，沿海豆粕库存持续增加，叠加葵花粕属于小产品粕类，终端需求有限，市场份额易被抢占，总的来说，利好占主导，预计下周葵粕或稳中小幅上调为主。

周评

03

粮食类：玉米、小麦、高粱

玉米周评

本周国内玉米价格延续涨势，且涨幅继续扩大。截止本周五，国内玉米现货指数2291元/吨，较上周五（7月24日）2225涨66元/吨，较去年同期1929涨362元/吨，涨幅18.77%。临储第十拍结束，除了内蒙古平均溢价略降低之外，其它三省溢价幅度再刷新高，其利多情绪继续提振市场，东北部分贸易商及深加工企业延续涨势，且山东深加工企业到车整体仍处于较低水平，部分库存偏低的企业全线上调收购价。北方的高成本拉动叠加南方港口玉米可供销售货源偏紧推动下，短线玉米仍将继续以高位强势运行为主。不过，第一拍2000吨以下的最终出库期到7月底已截止，第二拍至第六拍的出库期也将截止到8月底之前，关注接下来的8月份临储粮的出库情况。且尽管中美紧张关系升级，中国买家单笔订购美国玉米的数量却创下历史最高纪录，美国农业部周四发布报告称，私人出口商报告对中国售出193.7吨玉米，在2020/21年度交货，超过了两周前刚刚创下的176.2万吨的最大单笔销售纪录，进口玉米采购持续刷新高牵制市场情绪，加之随着玉米价格一路疯涨，部分饲料企业已开始陆续使用小麦替代，这将抢占玉米市场份额，后期继续关注玉米与小麦的替代情况，如若两者价差继续缩窄，届时会吸引更会的饲料企业进厂采购小麦来替代，将对玉米市场造成打压，加以关注。

小麦周评

本周国内面粉企业小麦收购价格延续涨势。截止本周五，全国平均小麦价格指数为1.19元/斤，较上周五涨0.013元/斤，涨幅为1.10%。国内主产区面粉企业新小麦主流收购价格为1.135-1.225元/斤，较上周五涨0.005-0.022元/斤不等。总的来看，由于雨水天气影响以及基层惜售心理加剧，面粉厂家小麦上量不多，再加上托市收购力度不断加大，小麦价格底部支撑增强，而近期玉米价格也在大幅上涨，部分饲料厂开始采购小麦代替玉米，在市场利多因素的共同助推下，本周小麦价格继续上涨。不过，由于面粉市场需求疲软，且目前企业均已建立了一定库存，再加上临储库存高企，市场并不缺粮，企业对小麦采购多以保证生产为主，在政策调控下，麦价上方空间或受制约，预计下周小麦收购价格在玉米价格持续上涨的带动下或将继续上涨

高粱周评

本周港口高粱价格继续上涨。截止本周五，进口高粱全国指数为2190元/ 吨，较上周五上涨33元/吨。美国高粱毛粮港口价格在2160-2230元/吨，净粱价格在 2300-2310元/吨。国产高粱全国指数为2742元/吨，较上周五上涨20元/吨。吉林地区国 产高粱净粱出货价在2800-2840元/吨；内蒙地区国产高粱净粱出货价在2720-2840元/吨 。国产高粱余粮逐步减少，部分贸易商收粮囤货，且市场担忧中美关系紧张升级后影响后 续高粱进口，加上玉米拍卖溢价幅度再刷新高，市场参与拍卖粮主体热度持续升高，高成 本因素继续推动市场，带动部分饲料厂采购较为便宜的美粱，均支撑本周高粱价格继续上 涨。只不过，后期美粱及阿根廷高粱到港船只较多，进口量的增加将打压后期高粱价格行 情。后期应继续关注玉米价格及中美消息，如关系再度恶化，有一定可能会影响到高粱进 口，预计下周高粱价格将以稳中偏强为主。